银河证券研报称 ，预计近期Brent油价在68-72美元/桶区间震荡运行 ，成本端暂不是左右行业盈利的关键，关键看行业供需改善情况 。近期全球地缘冲突、贸易局势仍具有不确定性 ，预计国内经济刺激政策将持续发力 ，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会 。
全文如下【银河化工】行业动态 2025.7丨原油步入震荡区间，关注成长属性标的
核心观点
7月油价重心窄幅震荡。7月Brent 、WTI月均价分别为69.5 、67.2美元/桶，环比分别下降0.4%、0.7% 。供给端 ，一方面 ，7月5日OPEC+八个主要成员国计划8月份增产石油54.8万桶/日，为该组织连续4个月宣布增产计划 ，驱动全球原油供应预期上移 。另一方面 ，特朗普希望俄罗斯与乌克兰尽快达成停火协议，否则俄罗斯将面临二次制裁的风险 ，其中包括对购买俄罗斯原油的国家征收次级关税。需求端 ，7月份正值北半球出行旺季 、中东发电旺季，原油消费季节性走强。截至7月25日美国炼厂开工率为95.4% ，较6月底增加0.5个百分点 。参照季节性规律 ，在不发生飓风影响的情况下，8月中上旬美国炼厂开工率有望维持高位 。中期来看 ，原油消费需求与全球经济走向密切相关。IMF7月发布《世界经济展望报告》 ，预计2025年和2026年世界经济将分别增长3.0%和3.1%，较今年4月预测值分别上调0.2和0.1个百分点 。库存端，截至7月25日当周 ，美国商业原油库存量42669万桶 ，较6月底增加774万桶 。我们认为，近期地缘不确定事件叠加消费旺季给予油价底部支撑 ，但远期累库预期限制油价上行高度 ，预计近期Brent原油价格将在68-72美元/桶区间震荡运行。建议后续密切关注中东地缘局势 、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等 。
1-6月我国原油表观需求微增，同比增长0.6% 。1-6月 ，我国加工原油3.62亿吨 ，同比增长1.6%；原油产量1.08亿吨，同比增长1.3%；原油进口2.79亿吨 ，同比增长1.4%；原油表观消费量3.85亿吨 ，同比增长0.6%；对外依存度72.7%，维持高位。
1-6月我国天然气表观需求略降 ，同比下降0.1% 。1-6月 ，我国天然气表观消费量2098亿方，同比下降0.1%；产量1308亿方，同比增长5.9%；进口量822亿方 ，同比下降7.7%；对外依存度39.2% ，同比回落3.2个百分点 。
1-6月我国成品油表观需求回落，同比下降5.8%。1-6月 ，我国成品油产量2.00亿吨 ，同比下降6.9%；成品油出口量0.17亿吨，同比下降16.2% 。其中 ，6月柴油内需表现疲弱 ，国际柴油供应回升叠加贸易局势不稳，当月出口量同比下降59.4% 。1-6月 ，成品油表观消费量1.84亿吨 ，同比下降5.8%。其中，汽油、煤油 、柴油表观消费量分别同比下降7.3% 、4.4%、5.0%。
投资建议
预计近期Brent油价在68-72美元/桶区间震荡运行 ，成本端暂不是左右行业盈利的关键 ，关键看行业供需改善情况 。近期全球地缘冲突 、贸易局势仍具有不确定性，预计国内经济刺激政策将持续发力，看好内需潜力释放下化工行业结构性机会 。
风险提示
1.国际贸易摩擦加剧的风险；2.下游需求不及预期的风险；3.主营产品景气度下降的风险；4.项目达产不及预期的风险。
（文章来源：南方财经网）
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