银河证券研报认为，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势 ，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 ，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善 ，创新药械有望获益。1）持续看好医药创新：下半年创新药BD仍将持续 ，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升。2）医药投融资有望复苏：二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好 。3）医疗器械触底回升：招投标数据已有好转 ，以旧换新积压需求逐步释放 。
研报摘要【银河医药程培】行业动态 2025.9丨聚焦2025ESMO ，国产创新药持续突破
核心观点
2025ESMO大会启幕，多款国产创新药亮相。2025年10月17日 ，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会在德国柏林举行 。作为临床肿瘤学领域最重要的学术会议之一 ，每年众多创新药的关键临床数据及重磅研究进展都会在会议上公布 。今年ESMO大会由中国学者主导并入选的研究摘要达35项，包括14项正式口头报告 ，其中备受关注的最新突破摘要（Late-Breaking Abstract ，LBA）数量达23项，覆盖瘤种广泛且涉及多项最新前沿技术。此次ESMO大会众多国产重点品种披露核心临床数据，引发资本市场高度关注 。
多款国产新药披露亮眼数据 ，肿瘤治疗领域迎来新突破 。2025年ESMO会议国产创新药成果较多 ，我们认为以下管线值得关注：科伦博泰芦康沙妥珠单抗（TROP2 ADC）针对EGFR-TKI经治的晚期NSCLC展示出显著优于现有疗法的临床数据，有望成为EGFR突变型NSCLC耐药后的标准疗法；用于经治局部晚期或转移性HR+/HER2-乳腺癌的PFS达到化疗的两倍 ，在OS方面展示出有利趋势。康方生物依沃西单抗（PD-1/VEGF）联合化疗头对头替雷利珠单抗联合化疗针对一线晚期鳞状NSCLC达到PFS主要研究终点 ，上市申请已获得NMPA受理 。荣昌生物维迪西妥单抗（HER2 ADC）联合君实生物特瑞普利单抗一线治疗HER2表达的晚期mUC展示优异数据，疗效达传统化疗的两倍 ，有望为尿路上皮癌治疗领域带来重大变革 。
医药行业表现弱于沪深300。截至2025 年10月22日 ，医药行业一年滚动市盈率为38.51倍，沪深300为14.40倍 。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为167.46% ，历史均值为168.11% ，当前值较2005年以来的平均值低0.65个百分点 。2023年初至2025年10月22日，SW医药生物指数下跌4.40% ，沪深300上涨18.62% ，医药板块相对沪深300收益低23.02个百分点。
投资建议
医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 ，2025年在支持引导商保发展的政策背景下 ，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。1）持续看好医药创新：下半年创新药BD仍将持续 ，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升 。2）医药投融资有望复苏：二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升 ，CXO及上游景气度持续向好 。3）医疗器械触底回升：招投标数据已有好转，以旧换新积压需求逐步释放。
风险提示
政策推进不及预期的风险、医保控费及集采降价超预期的风险、创新药及创新器械企业融资困难的风险 、医疗需求复苏不及预期的风险 。
（文章来源：人民财讯）
在哪个软件买股票最好:炒股开户-政策与需求共振 稀土板块投资价值凸显
股票网上交易软件:股票在哪家证券公司开户好-银河证券：看好内需潜力释放下化工行业结构性机会
股票炒股怎么开户流程:买股票从哪个平台开户比较好-8月7日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
怎么炒股买股票:股票开户多久可以买创业板-中国银河证券：AI应用持续推进 游戏行业有望保持高景气度
网络配资炒股:股票可不可以网上开户-科创50指数大涨超3% 消费电子与半导体板块领涨
普通人怎么才能炒股加杠杆:股票开户选哪家公司好-600207 3分钟 垂直涨停！这一板块 多股盘中异动！
睿迎网-股票配资风控_最专业股票配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
界面新闻记者|郭净净继2023年9月撤回科创板IPO申请后，疫苗生产商江苏中慧元通生物科技股份有限公司（简称...
文丨中信建投此次证监会召开座谈会主要围绕“中长期资金参与资本市场”这一主题展开。虽然我国中长期资金参与资...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
3月12日，汇丰发布对于中国投资市场的最新观点。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，DeepSe...
